2024-2025年中國經(jīng)濟(jì)展望
一、危機(jī)的使命，是摧毀固化的產(chǎn)能和階層
never waste a good crisis——溫斯頓 丘吉爾
不知道大家有沒有思考過，經(jīng)濟(jì)為什么總是按照蕭條-復(fù)蘇-繁榮-衰退這樣的輪回來演變。
背后的成因到底是什么？
我覺得，這其中的關(guān)鍵，就在于產(chǎn)能。
歷史上的每一輪危機(jī)，都有一個使命，就是摧毀現(xiàn)有的產(chǎn)能。
因?yàn)楫a(chǎn)能（生產(chǎn)資料）的擁有者，是社會中相對擁有資本量多的那部分人，所以等于降低了貧富差距和基尼系數(shù)。
而當(dāng)危機(jī)結(jié)束的時候，社會產(chǎn)能水平往往會低于不斷增長的需求，這時候新產(chǎn)能的再建，就會帶動投資和就業(yè)，進(jìn)而帶動大多數(shù)人的收入提高，收入提高了，特別是預(yù)期收入提高了，整體消費(fèi)自然也提高了，在這個過程中，就會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
也就是說產(chǎn)能摧毀的時候，受損最大的是少數(shù)富人，但是當(dāng)產(chǎn)能重建的時候，受益的是大多數(shù)普通人。
所以產(chǎn)能是否去的干凈徹底，是經(jīng)濟(jì)能否走出危機(jī)，走向復(fù)蘇的關(guān)鍵條件。
比如，大規(guī)模戰(zhàn)爭就是摧毀現(xiàn)有產(chǎn)能的高效形式，兩次世界大戰(zhàn)之后，都出現(xiàn)了大量的重建需求，這當(dāng)中受益最大的就是美國，美國在兩次世界大戰(zhàn)前后都開足馬力生產(chǎn)，可以說，沒有兩次世界大戰(zhàn)，美國就不會像今天這樣繁榮和強(qiáng)大。
美元加息周期，本質(zhì)上也是通過摧毀現(xiàn)有產(chǎn)能，抑制多出來的投資需求。
因?yàn)檎５男枨笙旅妫鞘鞘称纺茉吹拇蠓鶟q價，物價指數(shù)本身不應(yīng)該有太大波動。
持續(xù)的通貨膨脹背后，一定是過多的貨幣追逐過少的商品，是資本在與社會大眾搶奪生活用品，所以要通過緊縮銀根來摧毀那些多出來的資本。
這里的資本，不單單是指囤積居奇，哄抬物價，或者過度采購之類的，居民受到的政府額外發(fā)放的補(bǔ)貼，也在上述所說的資本之列，因?yàn)檫@部分錢，也是多印出來的，他們讓居民在不必提供生產(chǎn)勞動的背景下，就能去購買更多的商品，等于減少了供給，增加了需求，這自然會讓生活品和服務(wù)業(yè)的價格上漲。
本來每個人在購買商品，享受服務(wù)的同時，自己也要去生產(chǎn)商品，去服務(wù)業(yè)打工，但是政府補(bǔ)貼的發(fā)放，讓他們不再提供商品和服務(wù)，這就打破了平衡。
因?yàn)榫o縮銀根是全社會無差別打擊，在摧毀資本的同時，生產(chǎn)活動也會受到緊縮銀根的影響，工廠開始停產(chǎn)，企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)，社會產(chǎn)能開始減少。
當(dāng)通脹率降到正常水平之后，社會總產(chǎn)能往往會低于之前的正常水平，這時候供給反而不足了，企業(yè)會開始擴(kuò)產(chǎn)，新建產(chǎn)能，帶動新一輪就業(yè)、收入、和消費(fèi)的擴(kuò)張。
所以每次美國的抗通脹周期，每次的科技泡沫、包括次貸危機(jī)，本質(zhì)上都是經(jīng)濟(jì)自發(fā)修復(fù)供需平衡所必須的過程。因?yàn)槊绹且粋€私人經(jīng)濟(jì)為主的國家，資金利率的變動，投資高峰的波動，這些都是私人經(jīng)濟(jì)活動中敏感的指標(biāo)。
而且因?yàn)槊涝侨蜇泿?，每次美元上行周期，等于是帶著全球其他國家一起去產(chǎn)能，摧毀的是全球的產(chǎn)能，而美國企業(yè)，是具備全球供應(yīng)能力的，在之后的全球再生產(chǎn)中，美國企業(yè)又會再獲益。
而中國，在過去3年疫情期間，產(chǎn)能不但沒有被摧毀，反而因?yàn)槌隹谛枨蠛?，增加了很多國?nèi)產(chǎn)能。所以我們現(xiàn)在吃不到國內(nèi)產(chǎn)能重建的紅利，反而在部分領(lǐng)域，要被多建出來的產(chǎn)能壓低產(chǎn)品價格。
在需求方面，3年疫情后，我們整體國民的消費(fèi)能力的增速，應(yīng)該是下降了的，因?yàn)榉?wù)業(yè)受到了很大的影響，但是我們的產(chǎn)能增速，卻快了很多。
所以過少的需求，搭配過多的商品，再加上放開后服務(wù)業(yè)就業(yè)反彈，服務(wù)價格也只會跌不會漲，帶來的一定是物價的下跌而非上漲。所以從2023年年初開始，就應(yīng)該清楚的看到，我們政策重點(diǎn)，應(yīng)該是防通縮，而非防通脹。
由于中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，國有經(jīng)濟(jì)占比很高，所以依靠利率手段來調(diào)節(jié)產(chǎn)能的話，只會讓民營經(jīng)濟(jì)受損，而不能有效的降低總產(chǎn)能。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的特征，決定了中國在面對產(chǎn)能過剩的問題時，必須采用行政命令式的手段讓國有企業(yè)合并、關(guān)停廠房，主動去產(chǎn)能，即供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)速度和決心，將直接決定中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。推進(jìn)的快，決心強(qiáng)，就能快速讓中國經(jīng)濟(jì)走出增速谷底，決心弱，拖拖拉拉，經(jīng)濟(jì)低位徘徊的時間就會更長。
房地產(chǎn)就是一個例子，新房的產(chǎn)能要去掉，去產(chǎn)能的過程，本身應(yīng)該降價的。制造業(yè)為了稼動率打滿，為了產(chǎn)線不閑置，都是降價走量的。
房地產(chǎn)行業(yè)本來也應(yīng)該是這樣的，房子賣不出去，就應(yīng)該允許開發(fā)商降價，只要能把房子賣出去，就不應(yīng)該限制開發(fā)商定多少價格，這樣開發(fā)商也不會手里一堆房子還搞到現(xiàn)金流斷裂。
不要害怕新房降價把二手房價格打下來，價格打下來，舊房才拆的起，未來翻新的空間就有了?，F(xiàn)在這樣，翻新的空間直接被高房價卡死了，未來的重建需求都被卡死了，還怎么拉動經(jīng)濟(jì)。
所以我覺得中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個關(guān)鍵條件，就是開始允許新房自由降價，這個事情非常重要。
中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從產(chǎn)能角度講的第二個條件，就是一定要盡快推進(jìn)國企的兼并重組。淘汰多余產(chǎn)能，升級產(chǎn)線。這部分國企的產(chǎn)能如果不通過兼并重組給他淘汰掉，永遠(yuǎn)會橫在那里，還會浪費(fèi)效率。
中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第三個條件，從需求側(cè)講，一定是要依靠海外需求的復(fù)蘇。美元加息后期，海外的產(chǎn)能是被摧毀了一部分的，我們的產(chǎn)能可以去彌補(bǔ)這部分的缺口，去滿足海外的需求。所以中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，一定是跟海外需求復(fù)蘇同步的，這個什么時候會出現(xiàn)呢，應(yīng)該是2025年前后。
所以這么分析下來，基本可以得出結(jié)論，在2023-2024年上半年，中國經(jīng)濟(jì)大概率不會有很好的表現(xiàn)，但是2024年下半年到2026年，中國經(jīng)濟(jì)大概率會出現(xiàn)一波反彈，反彈基本上會跟著海外需求復(fù)蘇同步出現(xiàn)。
2024年還會發(fā)生一件事情，就是中國大陸之前過度建設(shè)的產(chǎn)能，面臨產(chǎn)能過剩的局面，要開始關(guān)停產(chǎn)線廠房了，這里的產(chǎn)能，包括制造業(yè)產(chǎn)能，也包括房地產(chǎn)庫存房。
當(dāng)然中國的制造業(yè)產(chǎn)能不一定會關(guān)停，因?yàn)?024年下半年海外補(bǔ)庫存周期要開始了，這個我后面會講。
而房地產(chǎn)庫存房一定會在2024年降價，因?yàn)槟壳暗木置嬉呀?jīng)到了很緊急的時刻，這種時候還不允許地產(chǎn)商自救，就等于要看著他們違約暴雷，所以2024年新房價格管控一定會放松，實(shí)際上近期的政策已經(jīng)松口了，我觀察到，目前我國部分地區(qū)的新房已經(jīng)可以通過各種手段降價銷售了，甚至備案價下調(diào)的口子也打開了。
東莞允許下調(diào)新房銷售備案價
所以2024年的中國經(jīng)濟(jì)，要進(jìn)行產(chǎn)能的調(diào)整，具體分為三步，三步同時進(jìn)行：1、國企兼并重組，淘汰冗余產(chǎn)線。2、制造業(yè)產(chǎn)能在市場競爭中優(yōu)勝劣汰。期間伴隨產(chǎn)品價格和加工價格競爭性下調(diào)。3、新房降價范圍擴(kuò)大，房企降價自救，房價繼續(xù)下跌，但庫存房減少。
在這個過程中，什么會受益呢？
一個是消費(fèi)者。因?yàn)榻K端產(chǎn)品隨著上游產(chǎn)能的競爭，一定也會降價競爭跑量。消費(fèi)者受益，尤其是汽車、家電、以及消費(fèi)電子產(chǎn)品。
新房降價對購房者也是好事，前提是房住不炒的購房者，不是押注房價上漲的購房者，你買房子要是為了自己住，那肯定房價越便宜你越開心?？吹叫路拷祪r不開心的，都是打算之后賣掉房子大賺一筆的人。
另一個受益的群體是那些產(chǎn)能本身受限的行業(yè)。因?yàn)槿a(chǎn)業(yè)鏈都在去產(chǎn)能，終端降價跑量，那產(chǎn)業(yè)鏈上的所有環(huán)節(jié)，量都會起來，不管你本身是不是產(chǎn)能過剩。
所以那些因?yàn)榧夹g(shù)門檻，專利保護(hù)、資源稟賦之類的優(yōu)勢獨(dú)占供應(yīng)資格的企業(yè)，一定會在這個終端跑量的過程中受益。怎么找這樣的企業(yè)？就找凈利率高，負(fù)債率低的企業(yè)，凈利率高說明他壟斷，負(fù)債低說明他自己也沒辦法擴(kuò)產(chǎn)。龍頭都沒辦法擴(kuò)產(chǎn)，別人更不可能擴(kuò)產(chǎn)。
第三類受益群體是產(chǎn)業(yè)鏈中游的絕對龍頭企業(yè)。他們可以壓制上游多降價，同時抵抗住下游要求降價的壓力，對自己的下游少降價，在這個全產(chǎn)業(yè)鏈的降價過程中，他們是可以截留一部分利潤在自己手中的。最慘的就是充分競爭的那些領(lǐng)域，他們會被產(chǎn)業(yè)鏈其他企業(yè)剝削到極致。
二、國運(yùn)所在，過剩的中國制造業(yè)產(chǎn)能，恰逢提前見底的美國商品庫存周期
庫存，是萬惡之源——豐田汽車前副社長 大野耐一
產(chǎn)能-庫存-需求，是商品經(jīng)濟(jì)規(guī)律下面，經(jīng)濟(jì)波動的永恒脈絡(luò)所在。
而時時穿插其中，擾動其變化的，是全球資金利率的高低轉(zhuǎn)化。
時間已經(jīng)演進(jìn)到2023年年底了，為了看清楚2024-2025年中美經(jīng)濟(jì)的變化情況，在這個時候，我們也許應(yīng)該將更多的目光投向大洋彼岸的美國的商品庫存上面。
為什么這時候要去關(guān)注美國的商品庫存情況呢？
因?yàn)槲矣^察到一個非常有意思的現(xiàn)象：
1993年后的第一次，美國的商品庫存高峰和利率高峰居然錯位了。
我們都知道，企業(yè)生產(chǎn)出來的商品，如果沒有賣出去，或者暫時沒有交付到客戶手中，就變成了庫存。
之前每次美國聯(lián)邦基金利率的高位，一般也都是經(jīng)濟(jì)的高位，經(jīng)濟(jì)火熱的時候，一般社會上的商品庫存也會比較高，所以聯(lián)邦基金利率的高位一般也是美國社會商品庫存的高位。
美國聯(lián)邦基金利率，與庫存總額增速基本走勢一致
從圖中可以看到，1993年之后，每次聯(lián)邦基金利率走高的時候，美國庫存總額增速都是走高的，每次聯(lián)邦基金利率開始走低的時候，美國庫存總額增速也差不多同時間開始走低。
但是這次不一樣了。新冠疫情全球大流行后，為了避免由于物流和其他不可控因素導(dǎo)致的斷貨，海外企業(yè)都進(jìn)行了超常規(guī)備貨，2020年7月之后，美國庫存商品總額增速開始持續(xù)走高，在2022年年中達(dá)到高峰，之后開始緩慢下滑。
到2023年11月，美國庫存商品總額增速已經(jīng)連續(xù)下滑了17個月。而這個時候，美聯(lián)儲還沒有開始降息，聯(lián)邦基金利率依然維持高位，最近的一次降息，可能出現(xiàn)在2024年的下半年。
所以這一次美國庫存商品總額增速的達(dá)峰，比聯(lián)邦基金利率的達(dá)峰，時間上早了接近2年的時間。
由于上述兩個指標(biāo)的不同步，在圖表上就出現(xiàn)了美國庫存總額增速和聯(lián)邦基金利率的X型交叉。
庫存金額增速和聯(lián)邦基金利率的X型交叉
必須強(qiáng)調(diào)的是，1993年以來，美國就沒有出現(xiàn)過這樣的庫存商品增速和聯(lián)邦基金利率的X型交叉。
這是30年來的第一次。
這意味著，當(dāng)美聯(lián)儲開始降息的時候，美國的商品庫存就已經(jīng)下滑到一個非常低的水平了，降息的同時企業(yè)會開始補(bǔ)庫存，降息刺激經(jīng)濟(jì)的效果將非常顯著，理論上美聯(lián)儲降息后，非常短的時間內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)就能有積極反應(yīng)。
這就意味著這一輪美聯(lián)儲加息的終點(diǎn)，可能是美國經(jīng)濟(jì)的軟著陸。
美國經(jīng)濟(jì)軟著陸又意味著什么呢？就是當(dāng)前的美國執(zhí)政黨（民主黨）的經(jīng)濟(jì)評分會上升，支持率會提高，拜登連任的可能性又增大了。
拜登連任，當(dāng)前美國的政策就會持續(xù)，局部戰(zhàn)爭發(fā)生的可能性又會加大。
接下來讓我們暫時撇開國際政治方面的變化不談，再次聚焦中美經(jīng)濟(jì)。
我們在這里可以思考一個問題：當(dāng)2024年下半年美國企業(yè)需要補(bǔ)庫存的時候，配套的產(chǎn)能在哪里呢？
2020年至今，這三年里面全球制造業(yè)產(chǎn)能建設(shè)最激進(jìn)的地區(qū)，在哪里？
我們都知道，答案就是中國大陸。
中國的出口金額增速、進(jìn)口金額增速在2020年7月-2022年9月這一段時間里面，都出現(xiàn)了非常明顯的增長。而這一時間全球經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)特別爆發(fā)式的增長，而是中國大陸的企業(yè)在填補(bǔ)全球其他地區(qū)開不出來的產(chǎn)能。
這個現(xiàn)象在美元口徑和人民幣口徑，都是一致的。
中國大陸在疫情期間為全球生產(chǎn)加工商品
中國大陸在疫情期間為全球生產(chǎn)加工商品
上面是從進(jìn)出口變化的角度去分析的，下面我們再從我國制造業(yè)投資完成額的變化的情況來驗(yàn)證一下。
我國的制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額，2012-2015年4年間的復(fù)合增速是15.4%，2016-2019年4年間的復(fù)合增速是5.4%，2020-2023年4年間的復(fù)合增速是6.5%，2020-2023年這一段明顯較之前4年是提速了的。
2023年預(yù)計(jì)中國制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長6.2%
參考同期我國的內(nèi)需情況，我國的內(nèi)需增速在2020年后其實(shí)下滑了很多，即使在2023年依然沒有恢復(fù)高增長。
我們用社零增速來觀察內(nèi)需變化。我國社零增速最近幾年下滑的很明顯，2016-2019年4年間我國社零復(fù)合增速是9.3%，2020-2023年4年間我國社零復(fù)合增速是3.6%。
也就是說，從數(shù)字上看，2020-2023年我國的內(nèi)需增速下滑非常明顯。
等于是我們新增的制造業(yè)產(chǎn)能增速，要高于我們的內(nèi)需消費(fèi)增速，說明新建的產(chǎn)能，其中很大一部分就是為了滿足外需而建的。
所以，當(dāng)2024年下半年美國開始補(bǔ)庫存的時候，中國的產(chǎn)能就能得到有效的釋放，因?yàn)槲覀兊漠a(chǎn)能是已經(jīng)建好了的，所以我們的商品價格就可以定的低一點(diǎn)，去遏制新增產(chǎn)能的競爭。
反過來，因?yàn)橹袊箨懘嬖谥罅康募榷óa(chǎn)能，2024年下半年后當(dāng)美國庫存見底開始補(bǔ)庫存的時候，其他地方就很難去新建產(chǎn)能，因?yàn)樾陆ǔ鰜淼漠a(chǎn)能會面臨既有產(chǎn)能的競爭。
就如同新產(chǎn)線的產(chǎn)品，不可能去和老產(chǎn)線的產(chǎn)品去價格競爭一樣。
因?yàn)闊o論是良率還是折舊上面，新產(chǎn)能都沒有優(yōu)勢。
同時，因?yàn)槊缆?lián)儲加息是帶著全球一起加的，可以說除了中國，全球大部分地區(qū)目前的利率都在相對高位，2024年后美國、歐洲，以及其他的一些全球主要的經(jīng)濟(jì)體都要開始降息。
而這些國家大部分自身的制造業(yè)是不足的，疫情期間都在買中國的產(chǎn)品，庫存周期應(yīng)該跟美國是一致的。
也就是說，2020年7月之后，中國以外的很多地區(qū)的庫存周期走勢和利率走勢，跟美國的庫存周期走勢、利率走勢是基本一致的。
那么當(dāng)2024年6月后美國開始補(bǔ)庫存的時候，這些國家和地區(qū)也會在差不多的時間開始補(bǔ)庫存。
同時，這些國家和地區(qū)也會開始降息，甚至早于美聯(lián)儲降息。
所以到時候會形成一股全世界商品補(bǔ)庫存和貨幣寬松的浪潮。
因?yàn)檫@些國家開始補(bǔ)庫存的時候，利率還在高位，所以本國新建產(chǎn)能的成本是巨大的，不如去進(jìn)口中國制造的商品，這就是商品庫存周期和利率周期錯位，所帶來的影響。
或者說，由于中國以外的地區(qū)商品庫存周期和利率周期錯位，中國很可能再一次獲得為全球生產(chǎn)商品的機(jī)會。
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，補(bǔ)庫存（主動+被動）平均會持續(xù)10個月以上，即2024-2025年上半年，全球商品的需求，都不會太差。
同時因?yàn)槲覈浅隹趪?，以及我國在這次全球補(bǔ)庫存的過程中要承擔(dān)生產(chǎn)基地的職能，所以我國的出口數(shù)據(jù)，大致從2024年年中到2025年上半年，都會相對不錯。
之前網(wǎng)上有很多關(guān)于2024年中國經(jīng)濟(jì)會不會比2023年更差的討論，我認(rèn)為，至少從中國的出口外貿(mào)上面看，2024年是一定比2023年更好的。
中國是全球制造基地，這個是美國怎么都無法動搖的，美國人不可能憑空變出那么多工廠和工人出來。
也就是說，這段出口外貿(mào)的錢，美國是要眼睜睜看著我們賺的，這就是中國制造的力量。
那么，我們是如何確定2024年6月后美國會開始補(bǔ)庫存呢？
一個是根據(jù)歷史去庫存時間長度大致估算出來的。
另一個辦法是去跟蹤美國商品銷售總額的變化。美國商品銷售總額的增速變化，一般會領(lǐng)先于庫存總額的增速變化，領(lǐng)先的時間從歷史上看大約是1-2個季度。
從下圖中可以看到，美國商品銷售總額增速，2023年4季度已經(jīng)有見底的跡象了。
美國商品銷售總額同比增速開始抬頭
所以大致估計(jì)一下，2024年6月后，美國庫存商品增速應(yīng)該會開始回升，這個回升的過程，就叫補(bǔ)庫存。
最后我們再來討論一個問題，就是2023年7月后中國的補(bǔ)庫存，為什么看上去一點(diǎn)效果也沒有。
從上圖中可以看到，中國的工業(yè)產(chǎn)成品庫存增速，這一次達(dá)峰的比美國早。大約在2022年年初的時候中國的工業(yè)產(chǎn)成品庫存就達(dá)峰了。
其實(shí)對于消費(fèi)電子之類的工業(yè)品來說，2021年下半年的時候中國市場的庫存就已經(jīng)達(dá)峰了。
也就是說，中國這次的去庫存比美國早開始2個季度。從過去的歷史數(shù)據(jù)看，中美的庫存周期大體上是共振的，不會相差太多。這次因?yàn)橹袊谝咔槠陂g生產(chǎn)不但沒有受到?jīng)_擊，還為了滿足國外需求加大了廠房投資建設(shè)，最后導(dǎo)致中國的商品庫存達(dá)峰的更早，比美國更早開始去庫存。
所以很多人看到了這點(diǎn)，就判斷中國的補(bǔ)庫存會在2023年下半年開始，比美國至少領(lǐng)先2-3個季度。實(shí)際上，從2023年中國的PMI數(shù)據(jù)，以及工業(yè)產(chǎn)成品庫存增速的變化情況看，3季度確實(shí)出現(xiàn)了企業(yè)補(bǔ)庫存的行為。
但是2023年10月之后的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，反而又掉回去了。這就讓這個補(bǔ)庫存區(qū)間的預(yù)測，變得不那么可信。
其實(shí)補(bǔ)庫存這個行為，關(guān)鍵是要有不斷恢復(fù)的需求，沒有需求，哪來的訂單呢？
中國在2020-2023年這段時間，被削弱最多的，就是內(nèi)需消費(fèi)力，這個從我前面列的社零增速的變化表中就可以看出來。所以我們的商品庫存是很低了，但是內(nèi)需也變差了，所以補(bǔ)庫存補(bǔ)的有氣無力，本來應(yīng)該是V型反轉(zhuǎn)，結(jié)果搞成了L型筑底。
所以中國補(bǔ)庫存的關(guān)鍵，其實(shí)在于內(nèi)需消費(fèi)力的恢復(fù)。內(nèi)需消費(fèi)力，又從哪里來呢？要讓老百姓兜里有錢，敢花錢，一個辦法就是讓他們多賺錢。
2024年下半年后出口外貿(mào)的情況會好很多，到時候會帶動一大批相關(guān)的就業(yè)人員收入回升，這將成為一部分內(nèi)需回暖的動力。還有就是基建投資加碼，減稅降費(fèi)政策持續(xù)落地，房貸利率下調(diào)政策還可以進(jìn)一步深化。但上面這些條件，最容易完成，最有效的恐怕還是外貿(mào)回暖這一條。
所以2024年下半年，不光是外圍市場開始補(bǔ)庫存，外貿(mào)的改善也會帶動中國本土的內(nèi)需消費(fèi)力改善，加速中國的補(bǔ)庫存進(jìn)程，進(jìn)而反哺中國本土制造業(yè)，本土制造業(yè)回暖，就可以再次改善一部分人群的內(nèi)需消費(fèi)力，進(jìn)而形成良性循環(huán)。
所以2024年下半年中國的內(nèi)需購買力，應(yīng)該也會有所改善。
讀到這里，大家應(yīng)該就能發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中的一個有趣的現(xiàn)象，就是：消費(fèi)來自于收入和財(cái)產(chǎn)，收入和財(cái)產(chǎn)最終又來自于其他人的消費(fèi)。
政策上呼吁我們每個人多消費(fèi)，這樣經(jīng)濟(jì)才會好，但是正是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不好，我們每個人才沒有錢去消費(fèi)。
為什么工人辛辛苦苦勞動，卻買不起自己生產(chǎn)的產(chǎn)品？
這其實(shí)是一個生產(chǎn)資料歸屬，勞動價值分配、社會化大生產(chǎn)集中，社會貧富分化的問題。
馬克思在《資本論》中已經(jīng)講的很清楚了。
所以我之前寫過，每一輪危機(jī)，都有一個使命，就是摧毀既有產(chǎn)能，減少貧富分化，這樣人類社會才能在重建中繼續(xù)前進(jìn)。
產(chǎn)能摧毀的越徹底，貧富差距變得越小，后面的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇才會越強(qiáng)勁。
我前面寫的2024年外圍市場補(bǔ)庫存，進(jìn)而帶動中國出口外貿(mào)復(fù)蘇，這只是時代大潮當(dāng)中的一個小浪花，不會引起中國經(jīng)濟(jì)多大的變化。
等于是一個外部的增量，帶動了中國經(jīng)濟(jì)的階段性邊際改善。
并沒有觸及深層次的東西。
庫存這個東西，只是商品經(jīng)濟(jì)規(guī)律下的一個表觀指標(biāo)，而產(chǎn)能，以及產(chǎn)能背后所代表的的生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)力，才是一切經(jīng)濟(jì)活動背后的關(guān)鍵所在。
三、擴(kuò)大內(nèi)需，從分配制度改革開始
需求，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義上講，要滿足兩個條件：
（1）愿意購買（2）有能力購買
第一個條件很好理解，也很容易做到，市場需要什么產(chǎn)品，做做市場調(diào)研就知道了。
關(guān)鍵是第二個條件，有能力購買，這個往往就不由企業(yè)做主了。畢竟生產(chǎn)成本在那里，再降價也有個成本線約束，賣的太便宜了不如不賣。
對于消費(fèi)者來說，買不買，其實(shí)取決于自己的收入和財(cái)產(chǎn)情況。消費(fèi)者并不是真的需要的時候才會消費(fèi)，如果是非常便宜的東西，或者自己本身非常有錢，就會很容易出現(xiàn)嘗鮮和浪費(fèi)的行為。但是即使浪費(fèi)了，比如食物吃一口就丟，在交易層面，也實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)生了消費(fèi)，也拉動了商品生產(chǎn)。
所以我們是不是可以這么推演，如果一個國家的國民，收入和財(cái)產(chǎn)能夠不斷提高，那么本國的內(nèi)需，也就能夠持續(xù)提高。
所以關(guān)鍵在于一個國家的國民，在怎么樣的條件下，才能長時間提高收入和財(cái)富水平。
我們接下來通過分析世界上不同類型的國家情況，試著去尋找這一問題的答案。
如果一個國家擁有非常豐富、且價值量非常高的的礦產(chǎn)、石油或其他自然資源，每年光靠賣礦、賣石油就可以給全體國民發(fā)錢，國民拿到政府發(fā)的錢之后，可以去買進(jìn)口的商品。
這些商品是由其他國家的國民生產(chǎn)的。這些國家的國民通過制造商品，來換取自然資源，拿來升級自己的工業(yè)體系，油氣資源拿來滿足本國的生產(chǎn)生活所需。
資源國一般是不會去走制造業(yè)的路子的，因?yàn)楸旧韲袷怯胁粍趧忧闆r下的固定收入的，這個收入也包括了養(yǎng)老和醫(yī)療保障等各種社會福利。何種情況下本國的勞動參與率不會很高，就是說愿意進(jìn)廠打螺絲的人很少，大家更愿意在家躺著。
什么時候資源國的國民會變的富有并需求旺盛？資源價格猛漲的時候，這在歷史上石油價格暴漲的時期，就發(fā)生過。
還有一類國家是技術(shù)國，他們在某一個領(lǐng)域擁有全球頂尖的技術(shù)，靠著這些技術(shù)壟斷，他們的企業(yè)賺取了大量的利潤，一般這類國家的企業(yè)稅和所得稅都會比較高。
技術(shù)國的優(yōu)勢企業(yè)和精英人群實(shí)際上承擔(dān)了很高的稅率，靠著這些稅收收入，技術(shù)國給國民提供了較完善的社會福利。
什么時候技術(shù)國的國民會變的富有并需求旺盛？這個很難，技術(shù)國的整體產(chǎn)值是跟著本國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)走的，一般來說技術(shù)國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)都是發(fā)展到成熟期的，未來的年增速不會很快，整體保持平穩(wěn)增速。
所以技術(shù)國的國民消費(fèi)需求，大致上應(yīng)該是保持穩(wěn)定的，有時候會因?yàn)槟茉磧r格和物價的變化而有所改變，如果假設(shè)物價不變，技術(shù)國國民的消費(fèi)應(yīng)該是大體穩(wěn)定的。
最有意思的是制造國，制造國的居民人均消費(fèi)能力，在到達(dá)一定高度之前，是可以一直增長的。制造國的發(fā)展史，就是一個國家如何從積貧積弱一步步變強(qiáng)的歷史。
制造國從一開始是什么都沒有的，國民沒有收入也沒有財(cái)產(chǎn)，靠著制造業(yè)商品出口，換回來外匯，完成了工業(yè)體系的升級、城市的建設(shè)、居民收入也提高了，也有了存款和財(cái)產(chǎn)。
所以制造國的國民，一直都有一種感覺：未來的日子是會越來越好的，消費(fèi)能力也是應(yīng)該越來越強(qiáng)的，現(xiàn)在買不起的東西，過幾年我就買的起了，消費(fèi)是應(yīng)該升級的而不是降級的。
所以消費(fèi)升級，一定是窮國變富的過程中發(fā)生的。
但是這個內(nèi)需的增長，消費(fèi)能力的升級，實(shí)際上是有極限的。
制造國的未來，其實(shí)是技術(shù)國。技術(shù)國的過去，最早也是制造國。
制造國在全球制造業(yè)分工中，能占的份額，也是有極限的，當(dāng)所有的產(chǎn)業(yè)都被進(jìn)入，進(jìn)無可進(jìn)的時候，差不多也是制造國走老路子的時候，所能達(dá)到的極限了。
接下來就要產(chǎn)業(yè)升級，去打硬仗，去搶那些技術(shù)國的飯碗了。
這個極端是要啃硬骨頭的，你去搶人家飯碗，人家肯定要跟你死磕，貿(mào)易爭端，國際紛爭必然層出不窮。
這些尖端產(chǎn)業(yè)，要是搶過來了，制造國的國民就繼續(xù)消費(fèi)升級，搶不過來，接下來的日子，基本就是內(nèi)需走平了。
所以擴(kuò)大內(nèi)需，從來就不是老百姓的任務(wù)。
擴(kuò)大內(nèi)需是結(jié)果，而不是手段，是因?yàn)楸緡鴦?chuàng)造的產(chǎn)值提高了，內(nèi)需才擴(kuò)大的，不是因?yàn)閮?nèi)需擴(kuò)大了，本國創(chuàng)造的產(chǎn)值才提高了，不要本末倒置。
在這里，其實(shí)還有一個分配的問題。
當(dāng)盤子做不大的時候，分配問題如果能改善，其實(shí)也能階段性刺激消費(fèi)，但是這招也是有極限的。
比如減稅降費(fèi)，比如退出土地財(cái)政，降低房貸利率，這些事情本質(zhì)上都是分配關(guān)系的變革。
從長期看，怎么把蛋糕做大才是最根本的問題。
但是現(xiàn)在對制造國來說，做大蛋糕的難度越來越大了。
所以現(xiàn)在只會有兩條路走，一個是默認(rèn)消費(fèi)能力的增長從此就會變慢，接受這種低增速，慢慢熬，熬到產(chǎn)業(yè)升級完成。
第二條路就是用分配改革來推動居民消費(fèi)能力的提升，減輕產(chǎn)業(yè)升級過程中國民的生活壓力。
這也是現(xiàn)在正在發(fā)生的事情。
